年，医疗防护产品生产企业——蓝帆医疗（.SZ）的股价上涨超过了20%，虽然最终在年线上留下了一根长长的上影线，但依然在去年羸弱的大势中涨幅居前。是什么驱动了公司股价的上涨？
原来，公司去年耗巨资近60亿收购了国际领先的心脏支架生产企业柏盛国际大部分的股权。在乐观情绪的引导下，公司股票在年1月8日复牌后连续收获5个涨停。并且，在接下来4个月左右的时间内，公司股价翻了一倍。
然而，巨额的并购重组也难免造成公司较高的资产负债率以及商誉水平，进而带来更大的财务压力及减值风险。同时，重组过程中增发的股票还会在解禁前后给股价带来压力。
年5月以来，受市场整体走弱以及投资者情绪逆转等因素的拖累，公司股价开始调整，目前已经回到了接近去年1月复牌时的起点。
在股价下跌的过程中，公司高管陆续开始了增持。下表为根据公司公告整理的关于公司高管自去年9月以来增持的不完全统计，截至年1月16日，以公司董事长、总经理为代表的核心管理层已累计增持约万人民币。
股价下跌能够使得公司估值更具吸引力，而高管增持也能提振投资者信心，但这两者是否足够对冲市场对公司未来的解禁以及巨额商誉所造成的担忧？
截止年1月22日收盘，蓝帆医疗总市值约亿，而截止年三季末，公司账面商誉余额超过63亿元，所有者权益约76.4亿。无论与市值还是账面净资产相比，总额超过60亿的商誉，都不是一个小数字。
耗资近60亿买入心脏支架企业
蓝帆医疗成立于年并于年在深交所上市，主要产品包括医疗手套、健康防护手套、急救包以及医用敷料等中低值耗材。根据公开资料显示，公司是中国最大的PVC手套生产企业。
上市以来，公司营收从6.22亿上升到了年的15.76亿，归属于母公司股东的净利润则从0.4亿上升到了2.01亿，复合增速分别为14.20%和25.94%。
但是，年以来，公司开始增长乏力。如下图所示，蓝帆医疗年的收入为15.35亿，而到了年，收入仍然只有15.76亿。值得一提的是，在年和年这两年，公司营收连续录得负增长。
基于此，公司开始加大外延并购力度，希望以此切入市场空间更为广阔的高值耗材领域。公司